lunes, 24 de julio de 2017

Los entresijos de la bolsa: Derivados




Buenos días jóvenes, hoy os traemos el segundo episodio de esta serie donde hablamos un poco de lo que es la bolsa, como está formada y muchas cosas más que ya iremos viendo. Hoy toca hablar de los productos derivados. Y os estaréis preguntando: ¿qué frijoles es eso? Pues bien, como explicamos en el otro artículo, es un producto que deriva de otro subyacente, de ahí su nombre (viva la originalidad). El activo subyacente es el activo real en el que se basa el producto derivado relacionado con él. Esto lo que quiere decir es que al comprar uno de estos no estás comprando el producto en sí, sino que compras su derivado y por tanto solo especulas con los movimientos de precio que sufra el activo subyacente o producto real. Pueden ser de muchos tipos y pueden venir de muchas formas, pero para que os hagáis una idea final de lo que es un producto derivado, aquí va un ejemplo un tanto tosco, pero que esperamos que sea de ayuda, ya que no es sencillo entender lo que son estos productos del averno.

Supongamos que Juanito quiere vender sus auriculares. Ahora en el mercado esos auriculares los están comprando por 33$. Por lo tanto, Juanito pone sus auriculares en venta a 33$. Pero resulta que sus amigos Benedicta y Lisandro apuestan entre ellos que Juanito no va a vender sus auriculares por 33$. Lisandro dice que los venderá por 34 $ y Benedicta, sin embargo, dice que los venderá por 30$, apostándose la diferencia que sufra el precio (a favor de sus apuestas por supuesto). Así pues, resulta que la demanda empieza a escasear y la oferta sube, lo que hace que Juanito baje el precio de sus auriculares a 30$ para que se los compren. Juanito consigue vender sus auriculares a 30$, por tanto, la apuesta la gana Benedicta, lo que hace que esta reciba 3 $, que es la diferencia del precio en el que estaban los auriculares y al que están ahora. Por supuesto nuestro querido Lisandro perderá esos 3$. Si hubiese pasado al contrario y esos auriculares se hubiesen vendido por 34$ el ganador sería Lisandro y habría ganado 1$, que sería la diferencia entre 33$ que era lo que valían en un principio los auriculares, y 34$, que era lo que él había apostado. Tanto Lisandro como Benedicta en ningún momento fueron los dueños de los auriculares, sino que apostaron sobre el precio al que este se vendería y recibieron la diferencia que sufrió (+3$ para Benedicta, -3$ para Lisandro), es decir, la ganancia de Benedicta debido a su acierto es la pérdida de Lisandro. Esta “apuesta” sería, más o menos, el producto derivado sobre los auriculares que es lo que de verdad movería las apuestas, el activo subyacente.

Tras esta explicación, sobra decir que existen bastantes de estos productos y que algunos son algo complejos. Por eso, y por amor a nuestros lectores, vamos a explicar cuáles son los productos derivados más usados y cómo funcionan.



-          - CFD: Este producto es llamado por sus siglas en inglés "Contrato Por Diferencia". Es básicamente lo que hemos usado en el ejemplo: tú especulas con que el precio de un activo financiero subirá, por tanto, si esto es así, tu recibirás la diferencia que haya entre el precio en el que entraste y el precio en el que saliste. Sin embargo, el dinero no crece en los árboles, por lo que ese dinero que tú estás ganando lo está perdiendo otro fulano que especuló a que el precio bajaría. Por eso se llama Contrato Por Diferencia, porque se supone que se llega a un acuerdo entre dos partes con expectativas de precio distintas (como en el ejemplo de Lisandro y Benedicta) de tal forma que se acuerda pagar la diferencia que ocurra en el precio.


-          - Opciones: Este producto es un poco más difícil de entender. En resumidas cuentas, cuando compras una opción compras el derecho que te permite comprar o vender el activo subyacente a un precio prefijado hasta una fecha determinada a cambio de una prima, por supuesto (si no esto sería jauja). Vamos, que esto son como los huevos, apenas se pasan de fecha se ponen malos y quedan inservibles. Por si no ha quedado claro, que creo que es así, os voy a mostrar un ejemplo en el que os explicaré también los dos tipos de opciones que hay, Call y Put.

Supongamos un mercadillo en el que se venden chanclas por 4$. De repente, una turba de guiris con ganas de playa entra en el mercadillo. Por tanto, tú conjeturas que, aprovechándose de que la demanda de chanclas va a aumentar, los vendedores de chanclas aumentarán su precio a 7$. Así que, como quieres unas chanclas nuevas, hablas con un vendedor de chanclas y negociáis que a cambio de darle 1 dólar al vendedor tú le podrás comprar las chanclas, o no, a 4$ hasta dentro de 3 horas que se dará por finalizado el acuerdo. A partir de aquí nos podemos encontrar varios escenarios posibles, así que voy a relatarlos uno a uno:
+  Escenario 1: Como dijiste, los vendedores han empezado a vender sus chanclas a 7$, así que a ti, como te interesa, haces uso de tu derecho de compra y se las compras al vendedor por 4 $ + 1 $ que negociásteis (este euro se llama prima, pero ya explicaremos estos conceptos en otros artículos, por ahora tened en cuenta que es un pago por tener el derecho que habéis recibido). De este modo, tú tienes tus chanclas 2$ más baratas que los guiris.
+ Escenario 2: Al contrario de lo que tú pensabas, los vendedores también son guiris y les hacen descuentos a sus paisanos, por lo que las chanclas ahora valen 2$. Tú, cagándote en el Oktoberfest y en la Torre Eiffel, no usas el derecho que compraste y compras las chanclas a 2$ + 1$ (la prima que pagaste al vendedor por el derecho, aunque no lo usaste), es decir 1$ más caro que los guiris.
+  Escenario 3: Vaya, ¿no es esa tu ex?, vamos a hablar con ella. Cuando te das cuenta han pasado 5 horas, los guiris se han ido y las chanclas cuestan 5$, tu negociación con el vendedor ha expirado y por tanto no tienes el derecho a comprar esas chanclas por menos dinero, así que, si quieres unas chanclas, encima de perder el dólar que le diste al vendedor como prima, tienes que comprárselas más caras.
+ Escenario 4: Resulta que acertaste y esas chanclas han subido como el bitcoin, ahora valen 12$. Te sientes todo un Warren Buffet y se te han quitado las ganas de comprar unas chanclas. Ahora lo que quieres es venderle ese derecho a uno de los guiris, el cual te lo comprará encantado a cambio de pagarte una comisión de 5$ (faltaría más). Te quedas sin chanclas, pero en un abrir y cerrar de ojos has ganado 4 $ por la cara sin hacer absolutamente nada, además, has hecho que un guiri sea feliz comprando las chanclas 3$ más baratas (4$ + 5$ de prima = 9$).
Esto es una opción Call, es decir, compras el derecho a comprar a un precio prefijado. Sin embargo, en este mismo ejemplo vamos a ponernos ahora en la piel del vendedor de chanclas. En el escenario 2, por ejemplo, al vendedor no le gustaría perder dinero si él quiere vender sus chanclas a 4$ y resulta que valen 2$, por tanto, antes de que esto ocurra, negocia con un comprador que él le venderá, o no, las chanclas a 4$ a cambio de una comisión. De esta forma, estaría comprando el derecho a vender a un precio prefijado. Esto último sería una opción Put, comprar el derecho a vender a un precio prefijado. 


                                                                                                            - Tus opciones están apunto de vencer!


-          - Futuros: Estos son muy parecidos a las opciones. Se trata de un contrato entre dos partes a un precio prefijado de una compra/venta futura. La diferencia reside en que comprando un futuro tienes la obligación de comprar el activo subyacente en la fecha del vencimiento o antes (en caso de que sea un futuro por entrega y no por liquidación financiera). Así que, para que os sea más fácil comprenderlo, es como si hicieses una compra de acciones retardada. Compras virtualmente hoy, para poder comprar realmente mañana. Es decir que si hoy BBVA está a 6$, comprando un futuro, haces que esa compra a 6$ se realice en una fecha posterior. Por ello, el precio del futuro no es exactamente el mismo que el del activo subyacente, ya que en él se encuentran unas comisiones por financiación y por dividendos calculadas previamente que harían variar el precio. ¿Por qué esto es así? Básicamente porque si no hubiese un coste por financiación, por santas o pascuas, a la hora de la compra esas acciones nos saldrían más baratas “ficticiamente”, por lo tanto, todo el mundo querría comprar futuros porque es beneficio con 0 riesgo, y nadie querría vender, así que, por la ley de la oferta y la demanda, sin oferta no hay mercado y los futuros no existirían. Para algún avanzado, sería algo así como los bonos alemanes de interés negativo, para el que no lo es tanto, sería la forma más segura de guardar tu dinero sin ningún tipo de riesgo.

-          - Warrants: Este producto financiero es casi exactamente lo mismo que las opciones, lo que le diferencia de estas es que su fecha de vencimiento suele ser mayor y no se puede negociar libremente en el mercado. Esto quiere decir que para poder vender un warrant necesitas haberlo comprado antes, por tanto, solo tendrías dos opciones al entrar al mercado warrant, o bien comprar warrant Call o bien comprar warrant Put, no como en las opciones que podrías comprar/vender Call o comprar/vender Put.

-          - SWAP: Los swaps son estrambóticamente difíciles de comprender, pero os voy a intentar hacer un resumen lo más sencillo posible. Es básicamente otro tipo de opción más compleja (precio prefijado en una fecha futura de vencimiento) en la cual se acuerda una transferencia de flujos de caja a lo largo de los años, en base al cambio de interés. Un flujo de caja es cobros – pagos, es decir lo que cobra una entidad menos lo que tiene que pagar. Así que de forma resumida podría decirse que es un contrato por el cual la empresa A y la entidad B realizan mutuamente unos pagos y cobros a lo largo del tiempo con unas condiciones y fecha de vencimiento prefijadas anteriormente, en función a los tipos de interés, pero eso ya es otra historia

Espero que después de todo esto salgáis de aquí y empecéis a comprarle futuros de recoger la habitación a vuestra madre, o a comprar CFDs de notas de exámenes con vuestros compañeros, o incluso timarle a vuestro hermano/a ofreciéndole una opción de compra de vuestro móvil, cuando sabéis que se va a romper en breve.

Esto es todo por hoy, joven padawan. Somos El Club de la Economía y siempre aquí estaremos. No es una amenaza, pero volveremos.
Santiago Melchor Co-Desarrollador

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